Euroopa Ülemkogu kutsus 15.–16.10.2026 kohtumisel kaasseadusandjaid lõpetama turuintegratsiooni ja järelevalve paketi läbirääkimised 2026. aasta lõpuks. See on poliitiline eesmärk. Sellest ei tulene reformi vastuvõtmise ega uute kohustuste kohaldamise kuupäeva. Euroopa Ülemkogu kohtumise tulemused.

EL-i nõukogu leppis 09.10.2026 kokku oma läbirääkimispositsiooni põhielementides. Alljärgnev käsitleb kavandatavat reformi, mille lõplik sisu sõltub edasisest seadusandlikust menetlusest. Nõukogu teade.

CASP-ide puhul on keskne teenusepakkuja olulisus

Euroopa Komisjoni algne ettepanek nägi ette CASP-ide järelevalve ulatuslikuma koondamise ESMA-le. Nõukogu lähenemise järgi läheksid kohe ESMA otsese järelevalve alla üksnes kõige olulisemad piiriülesed krüptovarateenuse osutajad.

Seetõttu ei saa üksnes teises liikmesriigis klientide teenindamisest järeldada, et ettevõtja järelevalve kindlasti muutub. Määravaks saavad lõplikus õigusaktis sätestatavad tunnused ja nende kohaldamine konkreetsele ettevõtjale. Nõukogu selgitus CASP-ide kohta.

Praktiliselt soovitame piiriülesel CASP-il koondada ülevaate oma teenustest, tegevusriikidest, kontsernistruktuurist ja olulisematest tegevusnäitajatest. Selline ülevaade võimaldab lõppteksti avaldamisel hinnata, kas ettevõtja võiks kuuluda uude järelevalveringi.

Turuinfrastruktuuride puhul kavandatakse otsest üleviimist

Nõukogu positsiooni järgi liiguks kõige olulisemate piiriüleste kauplemiskohtade ning kauplemisjärgsete infrastruktuuride, sealhulgas keskdepositooriumide ja kesksete vastaspoolte järelevalve riiklikelt asutustelt ESMA-le.

Pakett tugevdaks samal ajal riiklike asutuste ja ESMA koostööd ning järelevalvepraktika ühtlustamist. Otsene järelevalve ja praktika ühtlustamine on erinevad muudatused: teine võib mõjutada ka ettevõtjat, kelle enda järelevalveasutus ei vahetu. Reformi ametlik ülevaade.

Fondivalitsejate jaoks on oluline piiriülene tegevus

Fondivalitsejate puhul keskendub pakett piiriüleste takistuste ja menetluste vähendamisele, sealhulgas EL-i sees tegutsevate gruppide tegevuse lihtsustamisele. Seda ei tule käsitada üldise otsusena viia kõik fondivalitsejad ESMA otsese järelevalve alla.

Üks kavandatav muudatus on depositooriumi pass, mis laiendaks fondide võimalust valida depositoorium teisest liikmesriigist. Nõukogu lähenemise järgi jääks selle korra kasutuselevõtt liikmesriikidele valikuliseks. Seetõttu ei saa praegu eeldada, et iga Eesti fond saaks reformi järel vabalt valida depositooriumi kogu EL-ist. Nõukogu käsitlus fondivalitsejate ja depositooriumide kohta.

Näide: sama reform, erinev mõju

Eestis tegevusloa saanud CASP teenindab kliente mitmes liikmesriigis. Eesti fondivalitseja haldab samal ajal piiriüleselt turustatavat fondi ja kaalub teises liikmesriigis asuva depositooriumi kasutamist.

CASP-i jaoks on peamine küsimus, kas ta vastaks ESMA otsese järelevalve kriteeriumidele. Fondivalitseja jaoks võib olulisem olla see, milliseid piiriüleseid menetlusi lihtsustatakse ning kas fondile muutub kättesaadavaks kavandatav depositooriumi pass.

Üks reformipakett ei tähenda mõlemale ettevõtjale sama muudatust.

Soovitame reformi jälgimisel keskenduda järgmisele:

  • Millised ettepanekud puudutavad ettevõtja enda tegevusluba ja millised tema partnereid?
  • Kas äriplaan eeldab võimalust, mida praegune õigus veel ei anna?
  • Milline mõju võiks olla järelevalve muutusel aruandlusele, suhtlusele ja sisemisele töökorraldusele?
  • Kas piiriülese tegevuse või depositooriumi valiku otsus vajab lõppteksti äraootamist?

Praegu on põhjendatud teha mõjuanalüüs ja võrrelda võimalikke tegevusmudeleid. Konkreetne rakendusplaan tuleb siduda vastuvõetud õigusakti, selle kohaldamisala ja üleminekutähtaegadega.