EKP avaldas 28.10.2026 Appia teekaardi konsultatsiooni tulemused. Vastuse esitas 127 avaliku ja erasektori osalist. Tagasisides rõhutati keskpangaraha kasutamist, eri süsteemide koostalitlust, ühiseid standardeid ja õigusraamistiku ühtlustamist. EKP konsultatsioonitulemused.
Mida Appia tegelikult tähendab?
Tokeniseerimine tähendab vara või sellega seotud õiguste esitamist digitaalse tokenina, tavaliselt hajusraamatul põhinevas süsteemis. Näiteks saab võlakirja emiteerimise, üleandmise ja sellega seotud maksete korraldamisel kasutada sellist tehnoloogiat.
Appia vaatab üksikust tootest kaugemale: kuidas saaksid erinevad varad, raha, teenusepakkujad ja taristud moodustada toimiva Euroopa finantsturu? Selleks uuritakse tehnilist ülesehitust, ühiseid standardeid, juhtimist ja õiguslikke küsimusi. EKP Appia tutvustus.
Algatuse fookuses on eelkõige finantsturuosaliste vahelised tehingud: väärtpaberite emiteerimine ja arveldus, vara hoidmine, tagatiste kasutamine ning nendega seotud maksed.
Üks lahendamist vajav probleem on killustatus. Kui pank, emitent ja investor kasutavad omavahel sobimatuid süsteeme, võib tehniliselt toimiva tokeni üleandmine olla teises taristus keeruline. Appia raames analüüsitakse nii ühise võrgu kui ka mitme omavahel ühendatud võrgu võimalusi. Appia teekaart.
Kuidas erineb Appia Pontesest ja digieurost?
- Pontes ühendab turuosaliste hajusraamatusüsteeme Eurosüsteemi TARGET-teenustega, et tokeniseeritud tehingute eest saaks arveldada keskpangarahas.
- Appia käsitleb laiemat tulevikumudelit: millised taristud, teenused, standardid ja juhtimispõhimõtted võiksid seda turgu toetada. Appia töö tulemused võivad suunata ka Pontese edasist arendamist.
- Digieuro projekt keskendub inimeste ja ettevõtjate igapäevamaksetele. Appia põhifookus on finantsturu taristu ja turuosaliste vaheliste tehingute korraldamine.
Need algatused puudutavad keskpangaraha erinevaid kasutusviise. Appia teekaart, EKP selgitused digieuro kohta.
Näide: fond ostab tokeniseeritud võlakirja
Fond soovib osta ettevõtte digitaalset võlakirja. Tehingus tuleb kooskõlastada vähemalt kolm asja:
- Milline kanne tõendab fondi õigust võlakirjale?
- Kuidas liigub ostuhind ostja ja müüja vahel?
- Millal muutuvad väärtpaberi üleandmine ja makse lõplikuks?
Tokeni tehnilisest ülekandmisest üksi nende küsimuste lahendamiseks ei piisa. Appia eesmärk on aidata kujundada keskkond, kus eri osaliste süsteemid ja teenused sobivad kokku ning keskpangaraha on arvelduseks kättesaadav. Näide on illustratiivne ega kirjelda juba valitud Appia lahendust.
Ka tokeniseeritud hoiust, stablecoin’i ja digitaalset võlakirja tuleb õiguslikult eraldi hinnata. Ühine tehnoloogia ei määra iseenesest, kelle vastu kliendil nõue tekib, millised on lunastamistingimused või kes vastutab teenusekatkestuse korral.
Mis saab edasi?
EKP teate järgi kutsutakse turuosalisi eraldi töövoogudesse, mis käsitlevad tokeniseeritud hoiuseid ja makseid, väärtpabereid ning ühist juhtimist ja standardeid. Töö peaks aitama kujundada 2028. aastaks kavandatavat tulevikumudelit. See ei ole kogu uue turutaristu kinnitatud käivitamistähtaeg. EKP konsultatsioonitulemused.
Appia konsultatsioonist ei tulene ettevõtjale praegu uut üldist liitumis- või rakendamiskohustust. Pankadel, emitentidel, fondidel ja tehnoloogiaettevõtjatel tasub aga juba arenduste kavandamisel hinnata, kuidas nende lahendus ühenduks teiste taristutega ning kuidas oleksid määratletud kliendi õigused ja osaliste vastutus.