ESMA alustas 09.10.2026 teabe ja seisukohtade kogumist tokeniseeritud tagatiste kasutamise kohta kesksetes vastaspooltes ehk CCP-des. Vastuseid oodatakse 15.01.2027. Tagasisidet kavatseb ESMA hinnata 2027. aasta esimeses kvartalis ning otsustada seejärel edasised sammud. ESMA teade.
Konsultatsioon ei muuda tagatise lubatavuse reegleid
Algatuse eesmärk ei ole laiendada CCP tagatisena lubatud varaliikide loetelu. Uuritakse, kuidas mõjutab tokeniseerimine muidu sobiva vara üleandmist, hoidmist, kaitsmist ja realiseerimist.
ESMA käsitleb nii tavapärases väärtpaberitaristus hoitava vara digitaalset esitust kui ka otse hajusraamatus emiteeritud instrumente ja neid lahendusi ühendavaid mudeleid. Konsultatsioon ise ei anna luba võtta konkreetset tokenit tagatiseks.
Tehniline kontroll ja õiguslik tagatis tuleb eraldi hinnata
ESMA tõstatab muu hulgas järgmised küsimused:
- Millised õigused tokeni üleandmisega tegelikult tekivad?
- Kas kliendivara eraldamine toimib ka maksejõuetuse korral?
- Millal muutub tagatise üleandmine õiguslikult lõplikuks ja tagasivõtmatuks?
- Kas tagatise saab vajalikul ajal üle kanda, müüa või muul viisil rahaks muuta?
Tokeni või privaatvõtme tehniline kontroll ei pruugi iseenesest tähendada omandit või õiguslikult tunnustatud kontrolli vara üle. Selle mõju sõltub kohaldatavast õigusest ja lepingulisest korraldusest. ESMA konsultatsioonidokument.
Näiteks võib võlakiri olla tavapärasel väärtpaberikontol, kuid selle kasutamist tagatisena korraldatakse tokeni kaudu. Sellise mudeli hindamisel soovitame kontrollida, kas tokeni saajal on õigus võlakirja realiseerida, kelle tegevust selleks vajatakse ning milline kanne määrab õigused juhul, kui tokeni ja väärtpaberikonto andmed erinevad.
Tokeniseeritud tagatiste arendajatel, pankadel ja varahoidjatel tasub kirjeldada kogu teekond tagatise andmisest selle realiseerimiseni. Nii saab hinnata, kas lahendus toimib ka olukorras, kus mõni osaline jätab oma kohustused täitmata või tehniline teenus katkeb.